指数冲上3700点关口，市场情绪高涨中暗藏玄机，机遇与陷阱从未如此清晰分野。

“突破了！终于突破了！”昨天上午，当上证指数稳稳站上3674点时，营业厅里的老股民们纷纷起立鼓掌。这一关键点位，是2021年以来的最高峰，也是去年10月市场久攻不下的重要阻力位。

截至收盘，大盘已稳稳站在3690点以上，创下四年来新高。深成指、创业板指同步刷新年内高点，全市场成交额突破1.8万亿元。

这一历史性突破发生在内外环境微妙的时刻：美联储降息预期升温带来外部流动性宽松，国内证监会明确表态“严把发行上市入口关”，为市场注入强心针。


 01 关键阻力位的博弈

3674点从来不是普通数字。在技术派眼中，这个去年10月形成的关键高点，承载着市场对行情能否突破箱体的心理预期。它不仅代表着前期套牢盘的密集区，更是市场心理的重要分水岭。

就在突破前夜，市场分析师们对这一位置看法分化。和讯投顾王海洋曾警示，3650至3670一带存在重大压力，指数明显滞涨，回调收阴过程中未出现缩量，显示市场随时可能阴线回调。

“在3670这样的关键阻力位，要么指数突破3670，要么回调缩量，才是进场机会，否则进退两难。”王海洋如此分析。而英大证券分析师惠祥凤也指出，当沪指逼近这一临界点时，需要警惕短期压力。

与谨慎观点相对，深圳私募余少波则持乐观态度：“指数大概率轻松突破3674点。”但他同时警告投资者需留意双头风险。这种分歧凸显了当前市场参与者的复杂心态。

 02 突破背后的推手

此次突破并非偶然。从政策面看，证监会明确表态“做好逆周期调节，不会出现大规模扩容”，为市场提供了政策定心丸。这一表态有效缓解了投资者对IPO加速抽血的担忧。

海外方面，美联储9月降息概率持续升温，流动性宽松预期对全球资本市场构成利好。中美政策周期的潜在同步，为A股创造了难得的窗口期。

资金流向提供了更直接的证据。中央汇金公司再次出手“稳市”，增持交易型开放式指数基金（ETF），并明确表示“未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行”。

宽基ETF成为资金涌入的主渠道。华泰柏瑞沪深300ETF二级市场成交额曾单日突破243亿元，易方达沪深300ETF成交额也突破百亿元。机构资金的持续流入，为大盘突破提供了充足动力。

 03 机会在哪里？

随着指数突破关键阻力位，市场机会呈现出多层次结构：

科技成长赛道正迎来新一轮机遇。AI应用被视为“未来2-3年维度最确定的产业趋势之一”。虽然目前仍处产业培育期，但中长期确定性正逐步提高。消费电子板块同样受益于AI赋能带来的产品升级浪潮。

新能源板块出现复苏迹象。某龙头企业锂矿项目因采矿许可证到期暂停开采，市场对锂资源供应收紧预期升温，带动碳酸锂期货全线涨停。在政策支持下，光伏供给侧改革力度有望加大，行业有望走出“内卷式”恶性竞争。

红利防御资产仍具配置价值。以中国神华、华能国际为代表的红利股，凭借高股息率和稳定现金流，在弱平衡经济环境下成为资金避险首选。这类资产在市场波动加剧时可发挥“压舱石”作用。

宽基指数ETF是散户参与行情的稳健选择。沪深300ETF凭借规模大、流动性强、分红稳定等优势，成为核心资产配置首选。科创50ETF则适合小仓位参与科技成长赛道，通过定投分散风险。

 04 风险不可忽视

市场突破新高之际，五大风险需要投资者高度警惕：

业绩持续恶化的“亏损王”首当其冲。中化国际上半年预亏8.07亿至9.49亿元，净利润同比暴跌7804%；军工明星海格通信净利润骤降98.72%。当一家公司业绩连续两个季度下滑超过50%，往往意味着其商业模式出现根本性问题。

退市风险高企的“ST军团”危机四伏。2025年被称为“最严退市新规”实施年，主板公司连续两年营收低于3亿元且亏损将面临退市风险。目前已有超过100家个股收到警示函或被公布存在退市风险。

巨额解禁压力形成“堰塞湖”。8月12日，海光信息解禁61.86%限售股，市值高达2019亿元；大族数控将在8月28日解禁84.39%股本。当解禁比例超过30%，特别是股价处于高位时，股东套现意愿会大幅增强。

行业基本面崩塌的“沉没之船”需远离。房地产、光伏、化工、造纸等行业正经历系统性风险。光伏行业TCL中环暴亏98亿，隆基绿能亏86亿；房地产行业万科A去年巨亏494亿。当一个行业超过30%的企业亏损时，即使龙头也难以独善其身。

技术性回调风险不容忽视。虽然大盘已突破3674点，但技术指标超买严重。余少波在预测指数大概率轻松突破的同时，也明确警告双头风险。市场短期快速上涨后，随时可能出现技术性调整。

 05 散户操作策略

面对复杂市场环境，投资者应根据自身风险偏好制定差异化策略：

短线投资者应以观望为主。王海洋明确表示：“此处肯定以观望为主，明显不适合进场。” 市场需要充分消化获利盘，等待更明确的信号。

中线投资者可采取“红利为基成长为矛”策略（长盛基金首席投资官王宁语）。将红利股作为核心仓位，科技股作为卫星仓位，平衡防御与进攻。沪深300ETF（核心）+科创50ETF（卫星）的组合值得考虑。

长期投资者应把握定投机会。对高成长高波动指数（如创业板、科创50），采用定期定额定投，通过长期积累摊薄成本。实证表明，定投宽基指数长期盈利概率显著提升。

对于个股选择，余少波建议投资者优化持仓结构：“调仓换股，避免高位股回调，推荐低吸资金流入、形态良好的低位股，尤其是科技、旅游和消费板块。” 这一建议在当前环境下尤为中肯。

行业配置上，可重点关注三大方向：一是产能出清充分的行业；二是半导体、AI、人形机器人、医药、自主可控等业绩确定性领域；三是低估值板块的补涨机会。


随着指数攀升至3700点关口，投资者情绪如同紧绷的弓弦。私募人士余少波一面预测“指数大概率轻松突破3674点”，一面却警告需留意双头风险。市场从来不缺机会，但更不缺少风险。

在结构性行情中，守住本金才有资格迎接下一轮牛市。如同长盛基金首席投资官王宁所言：在策略上需要以“红利为基成长为矛”。

当狂欢的声浪席卷交易大厅，我们不妨重读苏轼的醒世恒言：“古之立大志者，不惟有超世之才，亦必有坚韧不拔之志。”