段永平解释大多数股民亏损的原因，阐述什么才是价值投资。

把这段永平的话好好理解透，胜过读10本投资书籍。

根据统计呢，中国的散户也好，全世界的散户也好，是不管熊市还是牛市，他们都能赔钱，80%的人是在不管熊市牛市都是赔钱的，那么这些人呢，很多人都认为自己很聪明，而且都认为钱好挣。

关于投资和投机：

投资和投机，看起来是一样，都是买股票，然后呢，涨了以后卖掉，但投资呢，他是比较长期的，他是去买自己看懂的，是愿意拿在手里的，作为一个股东在做的，投机呢，是就像你去LAS Vegas,你去澳门，或者在麻将桌上，道理是一样，像一个零和游戏，其实有时候是负的，因为呢，扣掉手续费以后，大家加起来的是赚负钱。

对于国内股市，看你的承受能力，你要觉得好玩，就跟你去打个麻将一样，亏一点赚一点，但是你想从里面学到什么东西，我觉得作为现在可能还稍微早了一点，投资呢，确实是需要有很多理解和功底的东西，那么，这种事情实际上已经发生过很多次了，中国的股市该掉一定会掉回去，道理我可以告诉大家，很简单，现在中国的股市是30多万个亿的市值，你去看看所有的公司加起来赚多少钱，每年再扣掉他的印花税和这个手续费，那么假设你是有32万个亿，你愿不愿意花在股市上买这些股票。如果你还愿意，那就叫投资，如果你说太贵了，然后你愿意花1万块钱，那就叫投机。

投机是两回事，投机是个游戏，你也可以玩这种游戏，可以玩那种游戏啊，那个是一个金钱游戏，那跟你去澳门去，LAS Vegas,或者是你在自己家的牌桌上打牌，或者到这个股市上，股市人家是叫大赌场，就是合法的大赌场上面去赌。那完全是一种游戏，赢钱的最简单的办法就是不赌。你肯定不会输。买股票你80%的概率你是会输的。

我经常犯错误，老是踩错点，价值投资是这样，你就你比方我在国内我投过一只股票就是万科，万科呢，我买的时候是2块多钱，最后，到10块钱的时候我就卖了。为什么卖了呢？是我在2块多钱买的时候，我认为这支股票无论如何它值10块钱。

虽然他最高涨到将近将近50块吧，就是按按按我当时买的价格来算，那你说我这个东西到底怎么样呢？我觉得我很正常，为什么呢？我卖的时候我很清楚，我因为我人在美国，我根本就不跟踪他。他一达到了我的价格，说诶，果然到10块了，那就可以卖了，我就卖了，所以也不后悔，就像巴菲特把那个中石油卖了的逻辑是一样的，那很多人就评论他卖早了卖晚了，我说这个人你去评论他就已经错了啊，因为我我我对万科的了解，就了解到那个地方，所你懂我的意思吗？所以他后来涨上来跟我没关系，我也不是很懂，我现在看我还是觉得它贵。

投机是两个游戏，投机就说那今天上去，明天还会下来。

很多人是愿意追涨，我是愿意杀跌，那跌的时候我买的很高兴啊，投资和投机其实有个很大的区别，就是当你买的股票在跌的时候，你是什么样的心态，当你买的股票在跌的时候，你想卖就表示你在投机，你如果想买就表示你在投资。

投资是不看时点的。不是很关注大盘，他只关注个股。

你平静的去投资，去选择你要投的东西，然后呢，确认你投入的这个价，价格是你接受的，你就投就完了。

每个人都会犯错误啊。所以这个错误也是很难避免的。

个股有没有便宜的一定有。但是我不知道是哪一只。

从概率上来讲，我们有一些经验是可以有作用：敢为天下后！

"敢为天下后"与"不为天下先"是相对的概念。"不为天下先"强调的是谦逊、不争的处世哲学，主张顺应自然，不与他人争斗，保持内心的平和与宁静。而"敢为天下后"则更多地体现了一种勇敢和担当。

老子说：吾有三宝，一曰勤，二曰俭，三曰不为天下先。

这句话出自《道德经》第六十七章，是老子的道家思想的体现。老子认为，这三种品质是修身治国的重要原则。

• 勤：勤奋努力，不懈追求，是个人发展和事业成功的重要基础。

• 俭：节俭自律，不过度消费，保持生活的简单和内心的平和。

• 不为天下先：不争先恐后，不与他人争斗，而是顺其自然，保持谦卑的态度。

做企业必须是消费者导向，这个东西说起来非常简单，但是真正这样做的人是非常少，绝大多数都是生意导向，都是赚钱导向，只要你觉得这个市场足够大啊，时间足够长，我就什么时候介入都是不晚的啊。

我很喜欢玩游戏，我觉得玩游戏没有什么不好，我说凡是都可以分成两面，但是，你适度就是好啊。

巴菲特看财务报表，当你在买一个股票的时候，就是在买这家公司。

投资没有一个很绝对的公式，如果有每个人都可以做巴菲特了。

投资本来就是一个很难的决定，就是你要去花很多时间去琢磨，去理解，去了解你到底在干什么，所以为什么我说我很喜欢这个东西，觉得这个东西确实很有意思，他在很多方面确实是很大的挑战，你要了解他的产品，了解他的技术，了解他的人，尤其是了解人，了解未来的这种发展，那很多东西。当然对我来讲呢，因为我做企业这么多年呢，因为这是对企业本身的这种自身的规律还有一定的理解，所以还是有挺大帮助的。