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信实的股价目标是3000卢比?

竺道资本 2023-10-30 1

信实第二季度业绩回顾:摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，信实24年第二季度Ebitda略高于预期，高出2%，这得益于好于预期的能源收益和更好的零售收入增长。

信实工业有限公司(RIL)报告称，由于销售增长，9月季度利润略有增长，在石油到化学品的利润率、零售销售增长和净债务减少方面，盈利质量好于预期。分析师表示，资本支出强度显示出放缓迹象，净债务正在减少。他们在账面上看到了有利的风险回报。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，得益于好于预期的能源收益和更好的零售收入增长，信实24年第二季度Ebitda略高于预期，高出2%。该公司表示，数字业务的表现是一致的。这家外国券商表示，净利润与资本支出有所放缓相符。

f25倍的市盈率为18.8倍，比同行低26%，比5年平均水平低10%，尽管ROCE有所改善。该股暗示能源收益低于周期中期，无线宽带计划也没有上行空间。“随着净债务见顶和350亿美元资本支出货币化速度加快，我们看到了诱人的风险回报。”

该经纪公司将该股的目标股价维持在2821卢比。野村印度维持对该股的“买入”评级，目标价为2925卢比。报告称，Reliance Jio报告了强劲的净用户增长和平均每用户收入(ARPU)的适度增长。信实零售的增长强劲，利润率也在扩大。在垂直勘探开发领域，随着MJ油田的投产，产量有所增加。野村印度(Nomura India)表示，O2C业务重报利润率强劲，部分原因是石化业务下滑。

杰富瑞将信实的目标价从2095卢比上调至3000卢比。麦格理已将该股目标价从2100卢比上调至2200卢比，并将其股票评级从“表现不佳”上调至中性。

“由于我们的零售和O2C预期超出预期，RIL在24财年第二季度的收益基本一致，而上游由于MJ1的调试成本而出现亏损。Jio保持了比预期更好的净用户增量。净债务环比下降7%，主要原因是零售融资和强劲的OCF。”

在石油化工(O2C)业务的支持下，该公司报告称，本季度合并净利润(归属于公司所有者)增长27%，达到1739.4亿卢比。这家由穆克什•安巴尼(Mukesh ambani)领导的公司报告称，本季度综合收入增长1%，达到23.4万亿卢比。

管理层表示，随着5G网络部署的完成，预计到第24财年末资本支出强度将下降。该公司将第二季度的业绩归功于5G的推出和零售生态系统的构建。

“我们保持24-26财年收益基本不变。基于稳定的盈利前景和当前资本支出周期的触顶，我们维持对信实的‘买入’评级，这应该需要产生FCF和减少债务。估值很有吸引力，我们维持2024年9月每股2730卢比的目标。”

Motilal Oswal Securities表示，信实的消费者业务继续实现两位数的Ebitda增长，RJio和信实零售目前可能在23-25财年分别实现15%和30%的Ebitda复合年增长率。该公司表示，这一增长将受到零售业足迹增加和新类别的推动，而电信业务可能会继续关注用户增长。

“在O2C，我们看到炼油和石化部门的利润率从目前的水平回升，因为这两个部门的净产能增加量在24财年同比逐渐减少。此外，25财年将看到MJ油田产量增加的全部收益。”

这家国内券商对信实的目标股价为2760卢比，该公司表示，信实的溢价估值倍数抓住了其零售业务快速扩张和积极推出数字平台的机会。

与此同时，Nuvama Institutional Equities指出，信实的净债务从3月份的水平下降了约800亿卢比，降至12万亿卢比，主要是通过出售零售企业的股份筹集了153亿卢比的资金。它重申了对信实的长期“黄金炼油时代”愿景。

“新能源将释放下一轮增长机遇。我们将fy24 /25E Ebitda削减2%(近期前景疲弱)，将目标价拖低4%，至2950卢比。”

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